재무제표 뒤에 숨은 위험 찾기: '운영리스크(Operational Risk)' 분석 가이드

투자 세계에는 참으로 다양한 위험들이 존재합니다. 시장이 변동하면서 발생하는 시장리스크, 돈을 빌려 간 상대방이 갚지 못해 생기는 신용리스크 등은 비교적 쉽게 떠올릴 수 있죠. 그런데 이런 눈에 보이는 위험들 외에, 기업의 안정성과 투자 가치를 갉아먹을 수 있는, 어쩌면 더 예측하기 어려운 위험이 있다는 걸 아시나요? 바로 운영리스크(Operational Risk)입니다.

운영리스크, 예상치 못한 사고가 내 투자에 미치는 영향 파악하기

운영리스크가 정확히 무엇인지, 왜 이게 투자자에게 중요하며, 기업들은 이 보이지 않는 위험을 어떻게 관리하려 하는지 상세히 이야기해볼까 합니다. 재무제표 숫자만으로는 포착하기 어려운 기업의 실질적인 체력과 관련된 운영리스크를 이해하는 것은 여러분의 투자 안목을 한 단계 높여줄 겁니다. 자, 그럼 함께 파헤쳐 보시죠.

1. 운영리스크(Operational Risk)란 무엇인가요?

운영리스크는 시장리스크나 신용리스크처럼 금융 상품의 가격 변동이나 거래 상대방의 부도 때문에 발생하는 위험이 아닙니다. 이는 기업의 내부 프로세스, 사람, 시스템의 실패나 부적절함, 또는 외부 사건으로 인해 손실이 발생할 위험을 의미합니다.

쉽게 말해, 아주 잘 설계된 자동차가 고속 주행 중 갑자기 멈춰서는 상황에 비유할 수 있습니다. 시장리스크는 휘발유 가격이 오르는 위험, 신용리스크는 차를 할부로 산 사람이 돈을 갚지 못하는 위험이라면, 운영리스크는 제조 과정의 사소한 결함(프로세스 실패), 운전자의 부주의(사람의 실수), 내비게이션 시스템 오류(시스템 오류), 혹은 갑자기 도로에 떨어진 낙하물(외부 사건) 때문에 사고가 나는 위험에 가깝습니다.

이러한 운영리스크는 어떤 산업 분야에서든 발생할 수 있지만, 복잡한 시스템과 많은 인력이 관여하는 금융 회사나 IT 회사, 제조업 등에서 특히 중요한 관리 대상이 됩니다.

2. 어디서 오는가? 운영리스크의 다양한 원천

운영리스크는 기업 활동의 다양한 측면에서 발생할 수 있으며, 그 원천은 크게 네 가지로 분류됩니다.

사람(People)

직원의 실수, 부주의, 고의적인 부정 행위(횡령, 배임), 불법적인 거래.

직원 교육 부족, 경험 미숙으로 인한 오류.

핵심 인력의 갑작스러운 이탈로 인한 업무 마비.

예시: 직원의 잘못된 정보 입력으로 인한 고객 손실, 내부 직원의 횡령 사건, 숙련공 부재로 인한 생산 라인 오류.

절차(Processes)

업무 처리 절차의 부재, 비효율성, 오류 가능성.

내부 통제 시스템의 미흡, 허점.

계약 체결, 거래 확인, 회계 처리 등 업무 수행 과정에서의 오류.

예시: 잘못된 매뉴얼로 인한 서비스 오류, 자금 이체 과정의 시스템적 결함, 내부 감사 시스템 부재로 인한 부정 행위 방지 실패.

시스템(Systems)

IT 시스템의 장애, 다운, 오류 발생.

데이터베이스 손상 또는 유실.

사이버 공격(해킹), 악성 코드 감염으로 인한 시스템 마비나 정보 유출.

예시: 은행 거래 시스템 마비로 인한 고객 불편 및 손실, 개인정보 유출 사고, 생산 관리 시스템 오류로 인한 생산 차질.

외부 사건(External Events)

자연재해(지진, 태풍, 홍수)로 인한 사업장/시스템 마비.

법규 및 규제의 변경에 대한 미숙한 대응 또는 위반.

공급망 중단(주요 부품 공급업체 파산 등).

외부로부터의 사기, 랜섬웨어 공격 등.

예시: 데이터 센터 화재로 인한 서비스 중단, 강화된 환경 규제 미준수로 인한 벌금 부과, 주요 부품 공급 차질로 인한 생산 라인 중단.

이처럼 운영리스크는 기업의 '경영 활동 전반'에 걸쳐 발생할 수 있는, 예측하기 어려운 다양한 형태의 위험을 포함합니다.

3. 투자자가 운영리스크를 반드시 알아야 하는 이유

운영리스크는 때로는 시장 변동보다 훨씬 치명적인 결과를 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 이 위험을 간과해서는 안 됩니다.

예상치 못한 대규모 손실 유발: 운영리스크 사고는 기업에게 막대한 재정적 손실(벌금, 소송 비용, 배상금, 자산 손실 등)을 안겨줄 수 있습니다. 이러한 손실은 갑작스럽게 발생하여 회사의 재무 상태를 급격히 악화시킬 수 있습니다.
기업 가치 및 주가 하락의 주범: 개인정보 유출, 내부 부정, 중대한 시스템 오류 같은 운영리스크 사고는 기업의 평판과 신뢰도를 심각하게 훼손합니다. 고객들은 등을 돌리고, 투자자들은 해당 기업의 리스크 관리 능력에 의문을 제기하게 되며, 이는 장기적인 기업 가치 및 주가 하락으로 이어집니다.
사업 영속성 위협 가능성: 핵심 시스템 장애나 주요 공급망 붕괴와 같은 심각한 운영리스크는 회사의 핵심 사업을 중단시키고 회복 불가능한 타격을 입혀 결국 사업 영속성 자체를 위협할 수도 있습니다.
재무제표에 잘 안 드러나는 잠재 위험: 시장리스크나 신용리스크는 재무제표의 특정 계정이나 비율(예: NPL 비율, BIS 비율)을 통해 어느 정도 파악할 수 있습니다. 하지만 운영리스크는 사고가 터지기 전까지는 잠재된 위험으로만 존재하며, 재무제표 숫자에 명확히 나타나지 않아 투자자가 외부에서 파악하기가 더 어렵습니다.
우수한 운영 = 우수한 투자 대상: 반대로 운영리스크 관리에 진심이고, 내부 통제 시스템이 잘 갖춰져 있으며, IT 및 보안에 꾸준히 투자하고, 윤리적인 조직 문화를 가진 기업은 운영리스크 발생 가능성이 낮습니다. 이는 곧 회사의 경영 효율성과 안정적인 성과로 이어질 가능성이 높으며, 장기적으로 투자 가치를 높이는 중요한 요소가 됩니다.

4. 기업들은 운영리스크를 어떻게 관리하나요?

기업들은 운영리스크를 줄이기 위해 다양한 노력을 합니다. 투자자는 직접 회사의 운영 시스템을 들여다볼 수는 없지만, 다음과 같은 간접적인 단서들을 통해 회사의 운영리스크 관리 수준을 짐작해 볼 수 있습니다.

강력한 내부 통제 시스템: 이사회의 역할, 감사위원회의 독립성, 내부 감사 부서의 활동 등을 통해 간접적으로 평가합니다. 회계 투명성이 높고 내부 고발 시스템이 잘 작동하는지 등을 살펴보는 것도 좋습니다.
IT 시스템 및 사이버 보안 투자 수준: 회사가 IT 인프라 및 사이버 보안에 얼마나 투자하고 있는지, 관련 전문가를 충분히 확보하고 있는지 등을 파악합니다. 최근 개인정보 보호 및 사이버 보안 관련 규제 준수 노력도 중요합니다.
직원 교육 및 윤리 강령: 회사의 윤리 경영 강조 정도, 직원에 대한 법규 및 윤리 교육 시스템 등을 통해 인적 오류/부정 행위 방지 노력을 엿볼 수 있습니다.
과거 운영리스크 사고 이력 및 대응: 과거에 운영리스크 관련 사고가 발생한 적 있는지, 발생했다면 회사가 이를 어떻게 처리하고 재발 방지 노력을 했는지 등을 확인합니다.
외부 평가 및 인증: 정보 보안(ISO 27001 등), 내부 통제 관련 외부 인증이나 평가를 받은 내역이 있는지도 참고할 수 있습니다.

결론

운영리스크(Operational Risk)는 기업의 일상적인 영업 활동 과정에서 발생하는, 사람, 절차, 시스템의 실패 또는 외부 사건으로 인한 손실 위험입니다. 이는 시장리스크나 신용리스크처럼 숫자로 명확히 드러나지 않아 간과하기 쉽지만, 현실화될 경우 기업에게 막대한 재정적, 평판적 손실을 입히고 심지어 사업 영속성까지 위협할 수 있는 매우 중요한 위험입니다.

투자자 여러분은 단순히 기업의 재무 상태나 시장 전망만 볼 것이 아니라, 이 회사가 얼마나 견고한 내부 시스템과 절차, 유능하고 윤리적인 사람을 가지고 운영리스크를 잘 관리하고 있는가?라는 질문을 던져야 합니다. 운영리스크 관리가 철저한 기업은 예측 불가능한 사고 발생 가능성이 낮고, 이는 곧 회사의 장기적인 안정성과 지속 가능한 성과로 이어질 가능성이 높기 때문입니다. 재무제표 외에 기업의 운영 방식과 내부 통제 시스템에 대한 간접적인 정보까지 탐색하는 노력이, 여러분의 투자 포트폴리오를 보이지 않는 위험으로부터 보호하고 우량 기업을 선별하는 데 큰 도움이 될 것입니다.